短期利空仍在食用油弱势盘整蓄势突破洮河小檗

短期利空仍在,食用油弱势盘整蓄势突破

上周（10月26-23日），受国际原油价格下跌和CBOT大豆期价走弱影响，国内植物油期现货价格小幅回落。不过下游厂商采购积极，继续下跌动力不足。同时，国内植物油现货表现强于期货，基差较前一周回升。　　上周，国内豆油现货小幅回落，不过在油厂开工率回升的情况下，国内豆油商业库存并未增加，说明走货良好，由于年底前是需求旺季，贸易商逢低拿货积极性较高。港口地区一级豆油出厂价格 5650-5850元/吨，较前一周下跌40-60元/吨。河南地区油厂一级豆油报价5850-6000元/吨，较前一周下跌0-50元/吨。　　分析后市，利空因素有：一是美国农业部作物进展周报显示， 截至 10 月 25 日，美国 18 个大豆主产州的大豆收获完成 87%，而去年同期为68%，过去五年同期平均收获进度为 80%，美豆收割工作进展顺利。二是由于雷亚尔贬值提振豆价吸引力，巴西农户已预售 40%的新豆，这预示将缩短美豆的销售期，对本已销售进度落后于往年同期的美豆雪上加霜，CBOT大豆基本面压力持续存在。三是我国厂商近期加快了大豆采购进度，四季度大豆进口量呈月环比上升态势，同时从监测来看，国内大豆压榨企业开工率已由10月初的低点回升，国内豆油供给将较为充裕。　　利多因素有：一是近期美豆出口销售进入旺季，加之美国农民因低价惜售情绪浓厚，这将在中短期内支持美豆价格。二是10 月过后，棕榈油将进入季节性减产。加之厄尔尼诺导致降雨偏少，可能导致产量降幅大于往年。同时机构预计因烧荒造成的烟雾可能影响油棕榈树光合作用，进而影响印尼棕榈油单产，印尼供应预期紧张，棕榈油价格前景利好。国内豆油和棕榈油价差已处于历史低位水平，而四季度棕榈油需求因气温问题受限，棕榈油价格向好的情况下，豆油价格也易向上。　　综上所述，目前国内豆油期现货价格已经理入U型底的右侧，预计下周国内豆油现货价格继续在当前价位小幅波动，为继续向上蓄势，现货操作上逢低适量囤货。　　上周，国内菜油现货价格小幅波动，长江流域四级菜油出厂价格5900-6000元/吨，与前一周基本持平。华南地区四级菜油出厂价格5600-5700元/吨，较前一周下跌0-50元/吨。当前国内菜油供给充足，而无论是国产菜籽还是进口菜籽压榨利润均为负，成本对价格支撑。　　分析后势，利空因素有：一是国内菜油在植物油总消费中的份额呈下降趋势，行情走势也更多处于跟随状态。二是当前国内外菜油顺价80-90元/吨，企业进口积极性较增加，四季度国内菜油进口量将上升。三是上周加元兑换美元的汇率上涨，削弱加拿大油菜籽出口竞争力，进一步利空油菜籽价格。　　利多因素有：一是上周加拿大油菜籽到我国完税成本3400元/吨，无论是按菜油菜粕现货价格测算，还是郑盘套保测算，均为负。成本支撑下，菜油是较为抗跌的品种。二是国内菜油期现货价格已处于十年来的底部区域，当时虽然向上无动力，但是向下空间也有限。三是11月中旬后将进入传统的植物油需求旺季，下游逢低备货积极性增加。　　综上所述，由于原料成本因素，国内菜油价格将较为坚挺，预计下周国内菜油现货价格仍在当前价位波动，为后势向上突破准备，操作上建议仍以随用随购为主，逢低适量囤货。　　上周，国内棕榈油现货价格小幅波动，以稳为主。港口24 度棕榈油价格集中于4450-4550元/吨，与前一周基本持平。上周国内棕榈油现货在成本支撑下表现强于期货，基差上升。截止周四全国主要港口棕榈油库存为 69 万吨，较前一周的 75 万吨下降 6 万吨或8%。　　分析后市，利空因素有：一是船运调查机构 ITS 数据显示，10 月前 25 天马来西亚棕榈油出口量为 120 万吨，比 9 月同期的 132.23 万吨减少 9.2%。市场预计 10 月棕榈油产量可能小幅回升，而出口可能下降 7-8%，棕榈油库存将小幅增加 10-20 万吨至 275 万吨左右，继续创出新的历史记录。二是美豆丰收成定局，巴西大豆种植面积有望进一步上升，未来半年国内进口大豆到港成本保持历史低位水平，豆油成本不支撑豆油出现单边行情，并将传递到棕榈油。　　利多因素有：一是由于 10-12 月棕榈油进口量较第三季度减少，后期减库存过程仍将持续。以目前采购情况和往年消费情况计算，预计到 12 月底国内棕榈油库存将回落至 55 万吨左右。二是10 月过后，棕榈油将进入季节性减产。过去 10 年，11 月至下年 2 月月均产量环比降幅分别为6.27%、12.9%、10%和 9.6%。加之厄尔尼诺导致降雨偏少，可能导致产量降幅大于往年。三是机构预计因烧荒造成的烟雾可能影响油棕榈树光合作用，进而影响棕榈油单产，印尼供应预期紧张，棕榈油价格前景利好。　　综上所述，预计下周国内棕榈油现货价格弱势调整，操作上现货仍以随用随购为主，逢低可适量囤货。 [责任编辑：zdn]

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